网约车、共享单车抢了云南旅游（002059.SZ）的利润？
近日，云南旅游在投资者互动平台回复投资者提问。有投资者提问：为何上半年云南游客增加，云南旅游的业绩却在下滑？该公司方面回应称，2025年上半年，旅游文化科技板块受新业务拓展不及预期影响，营收同比下降。另外，传统旅游业务受客单消费下降，旅游车辆运营指标扩容，以及网约车、共享单车运力投放等因素影响，导致旅游综合服务、文旅综合体运营板块业务收入也出现一定下滑。
《中国经营报》记者梳理发现，云南旅游的旅游车辆业务上半年有所下滑，但降幅最大的依然是旅游文化科技业务。云南旅游旗下涉及旅游车辆业务的公司，则面临涉案金额高达1.66亿元的诉讼。另外，云南旅游债务压力也在增加。资金承压之下，云南旅游开始通过定增募资的方式来偿还借款。
云南旅游通过邮件回复记者采访时表示，公司将继续以“开源、节流、盘活、创新”为主线，通过加大研发力度、产品和业务模式创新、精益化管理等举措，做好现有业务的可持续经营和提质增效工作，努力提升上市公司整体经营业绩。
旅游车辆业务连亏
根据云南旅游发布的2025年半年报，该公司今年上半年实现营收1.17亿元，同比减少61.22%。公司净利润为-9691.99万元，同比减少110.85%。
公司业绩为何下滑？该公司在2025年半年报及回答投资者提问时都强调了旅游文化科技业务的影响，另外还特别提到：“网约车、共享单车等因素对公司业绩造成影响。”
为何网约车、共享单车会影响到云南旅游的营收？记者梳理云南旅游旗下公司发现，与网约车、共享单车产生业务重合的为其子公司云南旅游汽车有限公司（以下简称“云旅汽车”）。有关数据显示，2024年上半年，云旅汽车的净利润为盈利922.50万元，2024年年底开始变成亏损2659.47万元。到2025年上半年，依然亏损226.45万元。
关于网约车、共享单车对该公司的具体影响问题，记者向云南旅游方面致函采访。该公司方面通过邮件回应记者称，公司旅游综合服务板块业务受旅游车辆运营指标扩容以及网约车、共享单车运力投放等因素影响，导致两块业务收入出现一定下滑。公司将继续加强景区营销，拓宽车辆的市场渠道，加大运力调配力度，提高车辆使用效率。
事实上，对云旅汽车产生压力的不止网约车、共享单车。去年9月14日，云南旅游公告称，收到昆明市中级人民法院相关材料，云南旅游、全资子公司云旅汽车及其所属全资公司云南云旅交通投资开发有限公司因建设工程施工合同纠纷被海力控股集团有限公司起诉，涉案金额1.66亿元。企查查数据显示，今年6月，云旅汽车成为被执行人，执行标的为1.28亿元。
第一大业务“高台跳水”
云南旅游是一家综合性旅游公司，主要业务有旅游文化科技、文旅综合体运营、旅游综合服务三项。
其中，旅游文化科技业务是云南旅游的核心业务，到2024年，这个板块的业务收入为3.24亿元，占到公司总业务的58.23%。云南旅游在今年半年报中介绍，公司始终将技术创新优势作为核心竞争力，所属企业文旅科技公司在2024年获批文化和旅游部首批技术创新中心名单，公司依托科技研发事业部推进技术创新中心实体化运作，通过加强产学研合作、引进培养人才等举措，联合共建单位推动关键核心技术突破、促进科技成果转化、提升产业技术水平和自主创新能力，培育形成新质生产力。
但进入今年上半年，旅游文化科技板块的业绩猛然下滑，从去年同期的1.89亿元下降到0.23亿元，降幅达87.95%，在总营收中的占比也缩水到19.54%，业务排名从第一跌落至第三。
对此，云南旅游在半年报中解释称，旅游消费模式出现较大变化，上游客户经营承压，导致文旅游乐设备需求萎缩，对公司旅游文化科技板块产生较大冲击。
回顾近年业绩表现，云南旅游旅游文化科技板块毛利率持续下滑。2020—2024年，云南旅游相应板块毛利率分别为65.28%、29.54%、2.67%、1.31%、-0.08%。虽然云南旅游过半募集资金被投入到核心业务板块，但在2024年旅游文化科技板块毛利率转为负值，实际贡献利润值为-24.59万元。
云南旅游在旅游文化科技方面有多个落地项目。比如，根据该公司介绍，由云南旅游旗下文旅科技公司与黄石市国投集团联合打造的黄石恐龙奇域旅游度假区作为“文化+科技”融合的标杆项目，开创性地将荆楚文明与前沿技术深度融合。
旅游文化科技板块业务表现不佳，云南旅游对此项核心业务的未来规划是怎样的？云南旅游方面回应记者称，公司旅游文化科技板块业务系投资驱动型业务，近年来受地产宏观形势影响，房企拿地趋于谨慎，各地土地出让下滑，公司主要客户地方政府平台公司对于大型综合性文旅项目的投资意愿及能力同步收紧，几个意向综合项目推进放缓，未能按计划签约。面对市场变化情况，公司主动调整业务结构，在To G业务的基础上，增加To B业务的覆盖广度，适应新的市场需求，积极布局新增长点，目前正在洽谈和推进过程中，由于订单签订需要一定的时间周期，暂未形成业绩支撑。
欲募资千万借新还旧
云南旅游已连续四年亏损，2021年至2024年归母净利润分别为-3.26亿元、-2.81亿元、-4.27亿元、-2810.15万元，累计亏损逾10亿元。2025年一季度，公司仍未摆脱亏损局面，营业收入为4742.22万元，同比下降62.30%；归母净利润为-4802.52万元，同比下降51.60%。
到今年上半年，云南旅游的资产负债率已经逼近60%。2021年、2022年、2023年及2024年，合并口径的资产负债率分别为52.17%、59.33%、60.78%及54.52%。与此同时，该公司的预付账款则在逆势增长，今年上半年该公司预付账款达到0.1亿元，同比增加51.84%，且预付账款增速高于营业成本增速。
云南旅游开始通过募资还债。今年4月3日，云南旅游披露《公司2025年度向特定对象发行A股股票预案》，预计募集资金1.91亿元，其中1.33亿元用于滁州华侨城文旅装备产业园工程建设及基础设施投资项目等；另外，有5710万元用于偿还有息负债及补充流动资金。云南旅游方面向记者介绍称，滁州华侨城文旅装备产业园工程建设及基础设施投资项目已竣工，目前在试投产阶段。
由中国证监会印发，在2025年6月15日正式实施的《上市公司募集资金监管规则》（证监会公告〔2025〕10号），对募集资金使用提出总体要求，强调应坚持专款专用，用于主营业务。另外，超募资金最终用途应为在建项目及新项目、回购注销，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者，云南旅游用于偿还银行借款的资金为“计划内募集资金”，从规则层面看，将部分募资用于偿还有息负债并不违规。
定增募得资金最终是否会用于偿还有息负债？云南旅游方面在回复记者采访时表示，公司向特定对象发行A股股票相关工作正在有序推进中，公司将按照信息披露相关规定及时予以披露。
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